谚语有云：对于英国人来说，家就是自己的城堡。不过，这座城堡的根基却非常差；根据市场研究机构Acadametrics的数据，英国5月份楼价微跌，是连续第3个月取得跌势，正好为当地楼市摇摇欲坠提供进一步证据。
坊间智慧认为，令楼价归升至较接近金融危机前水平的2009年反弹潮，其实只是虚火。由于交投淡静，交易价的指标作用不大。卖家观望加上新落成住宅减少，令供应有限；需求则受到低息刺激攀升，早前入市的海外买家也幸运地遇上英镑汇价疲弱及物业跌价的好时机。这些观淡楼市的论者认为，息率上升将令楼市失去部分支持，届时，整个楼市泡沫就会爆破。不过，在现实世界，英国房的产周期的上升浪却压倒下跌浪。根据Halifax的数据，在1975年至1995年间，英国实际楼价仅上升1%，但此后却大幅升值120%。即使当银行对任何贷款要求都来者不拒时，建筑商仍表现克制，就以楼市见顶时为例，新建房屋占总供应量少于1%。事实上，在英格兰及威尔斯，公园的面积比都会城市更大；全国土地只有11%被开辟作建筑之用。至于需求，以偿付债务开支相对可支配收入的比例作为负担能力的指标，根据按揭贷款商协会的数据，有关比例目前为13%，只及90年代楼市高峰期的一半。这意味着供楼负担不太沉重；买家目前仍借取相称于薪酬逾3倍的贷款，较数年前的水平高。无可否认，利息攀升及贷款条件持续苛刻，将令首次置业者难以入市，不过，对于已经拥有自己城堡的业主，目前仍享有相称的支持。
新加坡银行，力拓亚太区业务
亚洲区私人银行市场发展潜力庞大，除成为国际私人银行争夺的市场外，区内的私人银行亦积极拓展有关业务，冀与国际的对手分庭抗礼。新加坡华侨银行旗下专营私人银行业务的新加坡银行，致力把管理的资产于3年翻一番，至约450亿美元。该行除加强区内业务，包括拓展私人银行业务外，亦把客户对象拓展至欧洲客户。
华侨银行于今年年初完成收购总部设于新加坡的ING亚洲私人银行，并重新命名为新加坡银行。华侨银行把其私人银行业务并入新加坡银行后，新加坡银行的私人银行客户超过7000名，管理的客户资产达230亿美元。新加坡银行大中华区及韩国CEO关国然表示，金融海啸反映大型金融机构亦会有倒闭的机会，客户更加重视金融机构本身的实力，该行以新加坡银行为名，希望突显新加坡主权国家的稳健，及反映该行及母行华侨银行的财务实力。按资产计，华侨银行为东南亚第2大银行，评级机构穆?给予两行的长期评级均为Aa1。他指，亚太区业务将为该行未来发展的重心之一，因为亚洲区迅速增长，在全球金融领域上日益重要。该行目前业务覆盖新加坡、马来西亚及印尼的南亚地区，大中华的区及非印度本土的印度客户。
对于经济急速发展及富户冒起的中国市场，他表示，该行会通过双线发铺拓展海内市场,提供最详细干燥设备信息，除内部正研究在上海设立代办处，现正待新加坡金管局审批，并拟通过华侨银行在海内的子银行设立私人银行部门，配合发铺海内私人银行业务。虽然新加坡银行规模不及部分国际性的私人银行，但他指，该行前身的ING亚洲私人银行，由于专注私人银行业务发展，由2001年至去年，其管理的资产取得每年平均40%的复式增长，若客户有其它商业银行服务须要，亦可借助华侨银行的优势，该行冀未来3年所管理的资产能翻一番，每年有超过30%的升幅。客户关系经理数目希望由目前约200名，年底增至250人。其中大中华区，目前管理的资产超过50亿美元，亦希望3年能翻一番，香港的客户关系经理希望由目前50人，至年底增至65名。除亚洲外，欧洲已有不少富户，关国然表示，该行特殊设立负责欧洲业务的团队，希望客户目标拓展至欧洲客户。
欧洲退休改革结束庞氏骗局？
在缩短工作时间上走先全球一步的法国，2次大战后便开始推行带薪长假期，工作时间每周仅为35小时，一直羡煞不少香港打工仔；然而，在欧洲各国政府荷包枯竭之下，法国政府亦拟延后退休年龄，由目前的60岁，至2018年推迟到62岁，而且有关退休制度的改革，相信仍陆续有来。即使法国5大联合工会信誓旦旦,提供最详细阻火器信息，一定捍卫原本的法定退休年龄，然而，这条界线早已名存实亡。法国退休保险基金会的统计显示，08年法国平均退休年龄为61岁,提供最详细游艇信息，09年为61.5岁，若政府计划至2018年推迟至62岁，实践上一点不难；更重要的是，政府根本没钱支持庞大的退休支出,提供最详细离心机信息。根据法国政府的计算,提供最详细冲压件信息，在最乐观的情况下，2024年失业率降到4.5%，劳动生产率以每年1.8%的速度上升，2050年退休金赤字仍达700亿欧元。最乐观的数字尚且如此，更遑论目前欧洲面对主权信贷危机，各国政府均以勒紧裤带为头号工作，中间还要小心不要弄出个日本式衰退。
法国现今情况，凸显了人口老化之下，庞大的退休金支出对政府财政构成的重大压力。在此不得不说前人有先见之明，已故诺贝尔经济学奖得主佛利民于1999年发表文章讨伐美国的社会保障制度，单从名字已可见佛老对制度嗤之以鼻。佛老的理论其实不难理解。现有退休受惠人的数目，相对的已大于纳税人数目，且这种差距只仍会拉大，现行社会保障制度已变成鸡肋；而且，现有纳税人的税款都用在退休受惠者身上，即使能有钱剩下来，那也会用于其它政府支出。面对人口老化，政府的税收减少，不足以支付庞大的退休福利开支时，为了填补这个差距，最终政府就只能加税、借钱、印钞票或者削减其它政府开支。已跌入这个庞氏计划的欧洲各国，正努力从陷阱中爬出来。法国建议延长退休年龄，只是欧洲各国解决入程其中一步，未来有关改变退休制度的建议肯定陆续有来，但这亦将引发更多政治及社会的不稳定，投资者不可不防。
日本商界借贷恐惊症
受创伤后心理压力症的煎熬，日本商界显得非常衰弱。由于80年代末的资产泡沫爆破带来极大破坏，加上该次泡沫由于过度借贷触发，因此，日本去后世世代代的商界管理人员都相信，如果没有资金，就别开铺什么宏图大计。就是因为这个原因，第一三共制药最近以手上的现金收购印度制药商Ranbaxy。亦因为这个原因，单凭日本央行昨天宣布的新信贷计划──以隔夜息贷出330亿美元长期贷款，不能刺激需求。
日本央行以去推出的定息贷款计划，对刺激整体举债胃纳收效不大。去年12月，当日本央行推出成本跟隔夜息相同的3个月贷款时，未偿还贷款按年的增长率为-1%；上月,审批质量审核计划、协调审核中遇到的重大问题，即有关计划的借贷额倍增后两个月，贷款增长率入一步萎缩至-2%。
某程度上，这是因为日本企业经历多年的减债后，如今又重返债台高筑的困局。日经平均指数成分股净债务总额占利息、税项、折旧及摊销前盈利的比例为2.78倍，只差48基点就跟标普500指数成分公司观齐。相比之下，2008年3月，有关比例一度低见1.87倍，只及标普公司约1/5。新计划意味着企业未来4年的融资成本仅0.1厘。若这有助鼓励企业管理人把投资所需归报率入一步调低，理应可收到信贷净增长的效果。问题在于，新计划的规模太小：稍多于财务省周一出售的250亿美元一年期债券；比单单一家三井住友银行信贷危机至今的集资额还少100亿美元。更重要的是，计划假设日本企业将改变作风，但后者却还未准备好这样做。